特斯拉Model Y进入工信部推荐、免税目录 核心竞争力仍是产品力

原标题:特斯拉Model Y进入工信部引荐、免税目录,核心竞争力仍是产品力

行业动态

特斯拉Model Y国产性能版进入工信部引荐、免税目录

新能源汽车推广应用推荐车型目录(2020 年第 12 批)显示,特斯拉Model Y性能版外廓尺寸为4750*1921*1624mm;总质量为2415kg,整备质量为1997kg;最低车速为217km/h,30分钟最低车速为195km/h;工况续航为594km;电池系统能量密度为161Wh/kg,工况电耗为13.9kWh/100km;前交流感应电机、后永磁同步电机峰值功率/扭矩/扭矩分别为137kW/17000rmin-1/219Nm和180kW/17000rmin-1/326Nm。

减免车辆购置税的新能源汽车车型目录(第三十七批)另外显示,特斯拉Model Y(参数|图片)动力蓄电池组总质量455kg,动力蓄电池组总能量77kg。

核心观点

Model 3国产化为特斯拉拓展中国市场打下较好基础,Model Y肩负重任

2020年以来,特斯拉Model 3(参数|图片)沦为中国新能源汽车市场的明星车型。1-10月,国产Model 3标准续航版(不含松下NCA电池、LG化学NCM电池和宁德时代磷酸铁锂电池等不同版本)及长续航版、性能版共销售9.2万辆。作为Model 3以来特斯拉整车技术的集大成者,Model Y有望在月上市之后沦为下一款特斯拉中国明星车型,并逐步成为2021年中国市场的销量爆款。我们估算,Model Y国产双电机版大概率将于2021年一季度面世销售。

Model Y性能版定价策略估算:或在40万元区间

特斯拉产品的定价调整较为频繁。当前,Model 3标准续航版约25万元,长续航版约31万元,性能版约42万元,除性能版外的版本基本不存在中美价差(但不存在电池供应商/技术类型差异)。当前,进口版Model Y长续航版定价约48万元,性能版定价约53万元,中美价差在10万元人民币以上。我们估计,国产化后,Model Y性能版的定价将在40万-49万元级别,体现其准高端定位特征。

Model Y长续航版、标准续航版或陆续推出

鉴于Model 3在国内的主要销量贡献者为标准续航版,其次为长续航版,而且Model Y后永磁同步电机的功率、扭矩性能均较高,我们估计Model Y长续航版、标准续航版后续也将国产化。从Model 3相应版本进行续航估计,Model Y长续航版的工况续航有望多达600km,标准续航版的工况续航则可能在420km附近。宽续航版的动力电池大概率之后采用LG化学的21700NCM圆柱电池,标准续航版的动力电池可能仍使用宁德时代的磷酸铁锂电池。长期看,配备单电机的两个版本大概率是销量的主要贡献者。

竞品众多,Model Y核心竞争力仍然是产品力

2020年下半年以来,我国中高端新能源汽车市场优质车型/潜力优质车型供给层出不穷。传统自律品牌如比亚迪汉EV、比亚迪唐EV(参数|图片)、上汽Marvel R、北汽arcfox αT(参数|图片);造车新势力如蔚来ES6、蔚来EC6、小鹏P7;合资品牌如大众id 4X、大众id 4crozz、宝马iX3(参数|图片)等。上述新品周期很大概率将持续至2021年全年,一方面促成全年的中高端显电车型销量高增速,一方面也将带给激烈的市场竞争。和竞品比起,Model Y的工况续航并不占据绝对优势,动力性也没绝对把握获得领先,其主要优势还是高功率超级快充,以及检验较多的智能驾驶能力。总体而言,Model Y竞争力相当强劲,但再现Model 3问世时的精彩感觉难度很大。

Model Y在美国上市大半年以来,其质量问题也为若干媒体/消费者诟病。在竞品较多、竞争白热化的条件下,特斯拉产品持续低销量也必须品控再上台阶。

磷酸铁锂+Model Y?慢充、低温和价格展现出

Model Y如需极限降低成本,采用磷酸铁锂电池配上标准续航版(和Model 3一样)是现实的选择。磷酸铁锂电池度电成本明显低于三元电池,对标准续航版而言体积也不成为障碍,所以有可能是先前的合理自由选择。

当前,磷酸铁锂电池可能曝露出来的问题主要集中于在慢充能力、低温展现出等方面:冬季低温时,整车工况续航或有相当程度波动;快差使性能或有相当程度劣化。对这一问题的改善手段包括优化整车快充策略、提高铁锂电池电导、进行热管理优化等,但总体而言铁锂电池的快差使能力和低温性能不及三元电池。这是铁锂的一维扩散地下通道、较低的本征电导决定的。

综合上述两种因素,我们估算,特斯拉最终会发售配备磷酸铁锂电池的标准续航版Model Y以降低成本。而消费者对其的接受程度或在预算之外也反映出相对显著的地域特征。

再长远的后手是什么?期望4680电池及电池包的精彩程度

特斯拉电池日的技术创新最终尘埃落定于无极耳4680大圆柱电池单体及其设施高集成度动力系统。4680电池的体积能量密度相比于21700几乎一致,功率性能提升有限,和底盘构建后电荷量或达100kWh。如果说这一代Model Y是特斯拉Model 3以来技术的集大成者,那么新款Model S/X使用4680电池后的性能表现如何就是特斯拉“后手”水平的反映。100kWh电池包搭载能量很高,4680电池的供应商松下技术实力很强,但国内电池企业龙头宁德时代有数100kWh5系负极换电电池包为蔚来系列产品赋能,比亚迪也有高体积能量密度的磷酸铁锂刀片电池包核心技术。我们推测,4680电池及电池包的核心卖点是兼顾宽续航和超级慢充能力。特斯拉保持其三电系统方面技术优势的困难程度或逐步增大。

投资建议

建议投资者关注特斯拉的动力电池供应商我国动力电池龙头,建议注目磷酸铁锂正极材料龙头德方纳米、湘潭电化、贝特瑞等。

风险分析

Model Y上市进度不及预期、产品质量掌控不及预期、市场竞争加剧。

(文章来源:中信建投证券研究)

(责任编辑:DF398)


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